荷兰合作银行(Rabobank)日前发出警告，美联储9月会议纪要的鸽派内容彰显了当局这样的顾忌：联邦公开市场委员会(FOMC)成员意识到，即便言辞的更改也可能造成类似去年5-8月的金融市场行情巨震。

　　该行在最新的央行研报中写道：

　　取而代之的，纪要内容显示，美联储在未来货币政策的措辞选择上会根据经济形势而变。好事者因此讽刺道，物种的进化需要持续数百万年。

　　当然，包括中国和欧洲在内，全球经济因素等内容首次在会议纪要中出现，认为其他主要经济体表现不佳可能伤害表面靓丽的美国经济前景(至少9月中旬之前的情况是如此，但之后经济数据表现已显著恶化)。

　　而这些姿态在未来数月内对于美元构成的潜在负面冲击也是显而易见的。

　　综合来看，美联储似乎乐于为美国经济复苏“故事”泼上几盆冷水，但不会在利率方面采取实际行动。这与其他央行数年来不断兜售印钞政策但又收效甚微的窘境十分类似。

　　与会委员担心相“当长一段时间”的前瞻性指引可能被市场误解为承诺；多位联储官员担心目前的指引暗示“要等比适当长时间更久”才会升息，会暗示收紧政策周期更慢。

　　美联储对升息的预期如何？一言以蔽之，“与会委员指出美联储对升息的预估比市场预估更为激进”。

　　近期美元指数创下了近40年来的最长涨势，这令美联储官员非常担忧。会议纪要显示，与会者看到美元走强对出口和经济增长的风险，并且可能会打压通胀的上升速度；几位委员认为较长期通胀预期有可能略低于2%目标。

　　美联储于近期推出了就业市场状况指数(LMCI)，这是在美联储将要完全退出QE前公布的，该指数公布后引发美元跳水。美联储在9月纪要中指出，多数委员认为就业市场资源仍有严重利用不足。