FX168讯

　　鉴于上周非农数据异常强劲，加之整体经济继续改善，美联储(FED)下周开会时势必将讨论是否维持近零利率“相当长一段时间”的承诺，华尔街投行对此问题也展开了激烈的辩论。

　　非农就业数据强劲，使那些希望去除这项承诺的联储官员更有理由这么做。但其他人会认为该承诺会保留一段时间，即便联储官员放弃该承诺之时，他们也肯定会让金融市场确信离加息还有一段时间。

　　旧金山联储主席威廉姆斯(John Williams)周一(12月8日)表示：“我认为"相当长一段时间"是形容适宜加息时间的最恰当的措辞，到明年中开始加息是"合理猜测"。”

　　和威廉姆斯同为政策中间派的亚特兰大联储主席洛克哈特(Dennis Lockhart)也同意。他周一在亚特兰大一场演说中说：“以我而言，我并不急于舍弃这个措辞。”

　　美联储自2008年12月以来一直将隔夜拆借利率保持在近零水平。部分市场人士认为美联储将在明年9月加息，也有人认为是7月。许多人预计美联储将很快删除有关“相当长时间内”维持利率在近零水准的政策指引。

　　10月时，美联储重申这项承诺，但也在其政策声明稿表示，如果经济数据强劲，加息时间可能就会提早；如果数据欠佳将推迟加息。

　　摩根大通(JPMorgan)分析师Michael Feroli上月在研究报告中称，美联储维持这个措词是合理的，“其已加上经济进步较快将提早加息、进步较慢则较晚加息的用词，所以现在的这句话已属"中性"。”

　　然而，一些分析师却认为这个措辞很有可能在下周就被摒弃。

　　高盛集团(Goldman Sachs)的Jan Hatzius说，如果等到1月美联储会议的话那就太“笨拙”了，因为以目前的安排来看，美联储主席耶伦(Janet Yellen)届时并没有安排举行新闻发布会。

　　耶伦下周将对记者发表谈话。

　　素有美联储“通讯社”之称的华尔街日报(博客,微博)(WSJ)名记Jon Hilsenrath周一撰文称，美联储将调整利率维持在近零水平的表述。

　　Hilsenrath特在文章中表示，美联储下周的会议上很可能将确认2015年开始提升短期利率的计划。

　　文章显示：“美联储官员正认真考虑在下周会议上对政策基调做出一项重大转变：放弃短期利率将在较长一段时间内维持低利率的承诺，因他们对于在明年中期左右加息愈发抱有信心。”

　　瑞银(UBS)经济学家Drew Matus和Maury Harris在最新发布的一份报告中写道，联邦公开市场委员会(FOMC)在本月会议上可能会继续暗示明年6月份加息。

　　瑞银报告显示，12月份可能是美联储删除“相当长时间”这一措辞的最佳时机；法国巴黎银行(BNP Paribas)也在一份报告中称：“12月的FOMC会议上很有可能删除"相当长时间内"的字眼。”

　　一旦这个措辞被舍弃，从政策制定会议的历史来看，这暗示联储将通过一连串渐进式的言辞来引导投资者至最终的加息，以避免市场过于动荡。

　　比如，通过承诺“耐心”等待加息取代“相当长时间”的字眼，可能有助于市场习惯逐步收紧政策的想法。

　　这恰是美联储2003年末接近加息周期时的做法。那年12月，美联储称其不再认为通胀率下降是主要风险，而是认为通胀面临的风险均衡，借此暗示接近收紧货币政策。

　　在接下来的那次会议上，美联储弃用了“相当长时间”的承诺，称其可能对撤出刺激保持“耐心”，直到5月才转而称加息可能将“慎重有序”。紧接着在6月的会议上，美联储加息25个基点。

　　根据这样的经验来看，若下周放弃当前的承诺，可能表明最早在明年4月行动，不过一些官员们可能不愿意这么早行动，他们之前再三表示加息时点会在2015年中期。

　　利率期货交易员目前预期首次加息会在2015年6月。

　　校对：长阳