本周以来，央行对到期逆回购进行等额对冲，连续3个交易日实现资金零投放零回笼。市场人士表示，短期内流动性将以紧平衡为主，后期将逐步好转由偏紧向中性过渡。

　　8月2日，央行发布公告称以利率招标的方式开展了1200亿元逆回购操作，其中7天期900亿元、14天期300亿元，中标利率分别为2.45%、2.60%，与上期相同。当日，有7天期800亿元、14天期400亿元逆回购到期，央行实现等额对冲并未向市场进行超量投放，本周央行已经连续3日实现资金零投放零回笼，一定程度上对流动性造成了压力。

　　交易员表示，最近融资难度不大但资金成本偏贵，短期内扰动流动性的主要因素为8月5号前的缴准。当日，银行间与交易所回购市场资金价格多数飘绿，流动性紧张局面较上一交易日有所回暖。其中，银行间1天期品种上涨3.75个基点至2.8610%，7天期品种下跌7.63个基点至2.8648%；Shibor(上海银行（601229）间拆放利率)资金价格涨跌互现，隔夜品种涨2.27个基点报2.8320%，其余品种变化幅度不大。市场资金面略有好转，但仍维持在平衡偏紧。

　　据金融终端统计数据显示，本周后续还将面临2200亿元逆回购到期，其中周四为800亿元、周五为1400亿元。此外，8月15日有2875亿元MLF到期，除了分红、缴税等因素的不确定影响，8月下旬还将面临6000亿特别国债到期的压力。

　　近两周央行在公开市场一直维持高额投放，中银国际研究报告指出，预计随着缴税时点过去，央行将逐步减少逆回购投放，综合来说8月初期资金到期的压力较大，但央行今年比较注重逆回购投放和回笼的节奏把控，预计不会对流动性产生太大冲击。8月初期资金面预计仍以紧平衡为主，后期货币政策的变化更多会体现在从偏紧向中性过渡的过程，暂时不宜过于乐观。

　　在美联储加息缩表的影响下，是否会对国内流动性造成影响？招商证券（600999）首席债券分析师徐寒飞认为，一方面，人民币汇率机制中添加了逆周期调节因子的防火墙，汇率自身的调控范围变大；另一方面，美国加息缩表可能带来美债收益率上升，当前中国10年期国债收益率已经上升接近100个基点，美联储开启缩表的规模不大，因此有足够的缓冲垫。此外，在美国经济数据疲软、政治风险不确定的情况下，欧元区预期收紧会带来欧元兑美元汇率上升，美元未来也不一定走强，在这种情况下海外债券收益率上行对国内冲击主要体现在短期的市场情绪层面。央行“削峰填谷”的基调开始体现为稳定市场的流动性，流动性紧多投放，流动性宽松净回收，与2016年8月之前央行控制投放量来稳定短期利率的情况类似，预计下半年大多数时间流动性会保持稳定。