周一(6月16日)发布的一份调查结果显示，经济学家们认为，欧洲央行(ECB)行长德拉基(Mario Draghi)准备采取更大胆的措施，以避开欧元区通缩威胁。

　　彭博月度调查显示，逾四分之三受访者认为，德拉基本月首次实施负存款利率的决定，标志着传统政策措施的终结，欧洲央行将在一年内开始购买资产支持证券(ABS)。大多数经济学家还表示，利率料将维持在当前水平至少至2016年，尽管他们对欧洲央行是否会实施量化宽松(QE)的看法不一。

　　德拉基此前一再重申，决策者们愿意购买证券化贷款以及政府债券，来支撑欧元区通胀并促进该地区并不顺畅的经济复苏。即使如此，央行官员们尚未判定实施此举的时机已经成熟。欧洲央行管理委员会成员魏德曼(Jens Weidmann)上周警告称，资产购买是“甜蜜的毒药”。

　　Merrion Capital的首席经济学家Alan McQuaid称：“现在非常清楚的是，(欧洲央行)下一步可能是购买ABS的量化宽松，此后若有必要，则将会是全面的购买政府债券的量化宽松。进一步降息或许没有多少价值。”

　　调查还显示，33位受访者中有31位认为，欧洲央行将实施ABS购买计划，28人认为这会在2015年6月之前发生。14位受访者预期欧洲央行将会在某一时刻启动QE计划，10人预期会在明年中期之前开始。

　　在6月5日政策会议结束后的记者会上，德拉基在被问到欧洲央行是否会考虑QE时说：“我们已经干完了吗？答案是没有。”

　　在欧洲央行看来，旨在刺激货币供应、进而提升通胀的QE或者大规模资产购买是一种合理选项。但此举实施起来并不容易，因为欧元区缺乏统一的政府债券市场，使得为有效的QE政策选择适当的资产变得困难。

　　虽然欧洲央行管委会24位成员一致同意在必要时动用非常规政策措施，不过欧洲央行执委科尔(Benoit Coeure)上周表示目前没有实施QE的必要。

　　科尔在克罗地亚的一次活动上称：“目前没有这种必要，因为欧元区并未出现通缩，我们深感我们决定实施的举措在低通胀前景面前是合适的。现在就讨论下次决议实在为时过早。”

　　德国央行行长魏德曼在同一场合重申了他对实施广泛的购买资产以减轻政府结构性改革压力的担忧。他说：“资产购买对政府而言或许就像一种甜蜜的毒药。当资产购买规模削减或完全停止时，也许就会如梦初醒。”

　　小规模ABS购买计划可以支持信贷增长，并作为欧洲央行提议的有条件向银行提供贷款的补充。欧洲央行6月5日宣布，只要银行向企业和家庭发放贷款，就将向其提供多达4000亿欧元资金。

　　非常规政策可能有其必要性，因为几乎没有空间让德拉基进一步调降官方利率。欧洲央行本月5日将指标再融资利率下调至0.15%，并将存款利率调降至-0.1%，这意味着将对银行存储在欧洲央行的隔夜资金收费。

　　NIBC银行经济学家Duncan de Vries称：“如果欧洲央行决定再度降息，那将会是非常规措施。单凭更低的利率未必足以促使银行重新向欧元区二线国家民间部门放贷。”

　　根据调查，仅有一位经济学家认为指标利率会被再次下调，有三位认为存款利率会被调降。逾三分之二受访者预期欧洲央行不会在2016年之前升息，28%的受访者认为首次升息不会在2017年之前到来。

　　超低借款成本未渗透到实体经济，没能推动投资和经济活动，这是德拉基的担忧所在。这种情况在消费者价格和信贷数据上有所体现。自去年10月以来，欧元区通胀率一直不及欧洲央行略低于2%目标的一半，5月0.5%的通胀率触及四年多来最低水平。今年企业和家庭贷款几乎未有变化，并且较上年同期下滑约2%。

　　调查显示，近80%的受访经济学家认为，有条件贷款将会在提升欧元区二线国家贷款方面取得成功。但仅有54%受访者预计银行会充分利用这笔贷款。