环球外汇8月20日讯--本周，美元指数周线2连跌，创出8周新低94.08，终盘报收94.53，跌幅收窄到1.25%。虽然美联储(Fed)7月会议纪要显示，内部官员对于是否应该尽快加息看法不一，鹰鸽之争延续，但近期越来越多的美联储官员加入支持未来几个月加息的阵营，还是为加息前景带来一定支撑，美元部分空头撤离市场。

(美元指数日线图 来源：环球外汇)

FED纪要令人失望

美联储北京时间周四(8月18日)凌晨公布的7月会议纪要显示，尽管部分政策制定者认为可能需要很快收紧政策，但政策制定者同意加息前需要看到更多数据。

纪要显示，几位委员认为，如果通胀率上升速度比他们目前的预期要快，委员会可能将拥有充足时间来做出反应，因此他们倾向于延后加息直到他们对通胀率将可持续地回升至2%抱有更高信心为止。

其他一些与会者认为近期的经济形势暗示劳动力市场正处于或接近全面就业，并预期即便采取进一步措施来逐步去除货币宽松，近期实现委员会通胀目标所取得的进展将持续下去。不过多位委员不赞成短期内加息，唯恐未来就业增长步幅放缓联邦公开市场委员会(FOMC)委员表示，他们希望“维持各种政策选项”。

根据芝加哥商品交易所集团(CME Group)的FedWatch，联邦基金利率期货走势暗示，交易员预计9月加息的概率降至12%，而纪要公布前为24%。交易商预计12月加息的机率为48%，同样低于纪要发布前的55%。纪要公布后美元指数遭到抛售。分析师称，会议纪要令原本预计美联储会持有更偏鹰派基调的交易员感到失望。

麦格理(Macquarie)全球利率和外汇策略师Albert Wizman表示，“一些投资者也许有这样的感觉，也许是一种错误的感觉，即会议纪要将确认周二杜德利(William Dudley)和洛克哈特(Dennis Lockhart)讲话中提及的可能在9月加息的观点，可能因此产生一些失望情绪。”

不过，知名投行高盛(Goldman Sachs)宏观市场策略部门分析师Robin Brooks和Michael Cahill撰文称，当前市场对于美元走软过于焦虑。美元当前走软并不是受美联储影响，而是日本央行与欧洲央行政策转变的结果。鉴于市场对美联储中期紧缩预期定价过低，而中期利率前景影响我行美元观点，我们认为美元之后大幅下滑的空间有限。

和美联储纪要内容不同的是，部分美联储官员则颇为乐观。其中以杜德利和威廉姆斯最为突出。杜德利周中在接受采访时称，“我们正逐渐接近加息时间点。9月份加息是有可能的。”杜德利拥有FOMC永久投票权，他也被看做与美联储主席耶伦看法相近的美联储官员。

“我认为我的观点并未发生很大变化，”杜德利向Fox Business News表示，“我认今年二季度经济增速将比一季度更加强劲，因此增长前景有所加速。”

杜德利讲话之后，美元指数一度缩减周中跌幅，美股与美债则一同下滑。美股自隔夜触及的纪录高位回落，美国10年期国债收益率上涨两个基点，或0.02%，至1.58%，两年期国债收益率则上升至0.75%。

不过，摩根士丹利(Morgan Stanley)发布报告称，由于不存在明显的通胀压力，投资者高估了美联储今年加息的可能性，这与纽约联储主席杜德利的说法截然相反。同时，该行还建议买入5年期美国国债。

摩根士丹利策略师Matthew Hornbach和Guneet Dhingra在报告中写道，“由于美国仍不存在通胀压力，美联储年内加息机率将在未来几周从50%降至30%。”

他们表示，“通胀是影响未来美联储加息的关键因素，市场应该排除9月加息的可能性，并相应降低对12月加息机率的预期。”

旧金山联储主席威廉姆斯(John Williams)晚些时候也表示，如果美联储加息动作太慢，美国经济将付出一定代价，因此九月份的加息应该已在筹备中。其讲话令美元在周五反弹，虽然总体仍处于弱势之中。

美/日测试100关口

美元/日元本周总体走软，汇价反复下测100大关，一度跌至99.53一线。分析师指出，在这种强劲表现下日元任何下挫对于日本投资者而言都会是买入良机；日本投资者表示，除非美联储恢复加息，否则日元仍将受到支撑。

(美元/日元4小时图 来源：环球外汇)

交易员指出，虽然美元/日元空头未能克服对于日本官方干预的疑虑，但做空技术操作、更安全的资产主题以及美日利率的更趋收窄均利于空头。美元/日元需持续低于100关口，方能进一步巩固走势。

德银证券(Deutsche Bank)首席汇市策略师Tanaka在一份报告中称，美元/日元在数周之内有75%的几率会跌至100下方。预计美元/日元在9月底将下挫至97，而在12月底将低至94。

Tokyo Forex & Ueda Harlow外汇业务推广经理Yuzo Sakai表示，“在成交量十分清淡之时，抛售可能有意引发止损指令，进一步削弱美元/日元。\美国经济指标不景气，投资者对美元的购买量仍较低，我认为，在日股低迷之时，有一些投资者会选择卖出美元。

信金资产管理公司(Shinkin Asset Management)高级基金经理Jun Kato表示，“最好的对策是趁美元/日元反弹时抛售美元。除非美国经济恢复强劲，美元逐步加息，否则不会出现美元买盘趋势。即使是在经历仓位调整，如果日元朝95迂回前进，我也不会感到意外。”

日元的强势令投资者对日本当局的态度保持关注。日本财务省次官浅川雅嗣(Masatsugu Asakawa)周二表示，他正密切观察外汇市场，看是否有投机行为。

浅川雅嗣周三又表示，如果汇市剧烈波动，日本不得不采取行动；他还说正与其他七国集团(G7)国家密切联系。

但三菱东京日联银行(Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ)和摩根士丹利(Morgan Stanley)的外汇策略师预计，日元会延续年初至今近20%涨幅的走势，这将更令试图刺激增长和推高通胀的日银决策官员深感挫败。

OPEC冻产仍有不确定性

本周原油多头继续大举进攻收复失地，两大原油期货价格录得约8%的涨幅，美国原油收报49.12美元/桶，暴涨8.22%；布伦特原油收报7.88%，狂涨7.88%。6-7月份的跌幅已收复大半，但市场对于油价是否已经重回上行通道心理依然没有谱。

(美国原油日线图 来源：环球外汇)

沙特似乎已经师从美联储，掌握了通过小心翼翼地向市场传达信息的方法来影响石油价格的艺术。就在上周，沙特石油大臣法利赫表示沙特将会采取一切措施助力油市再平衡。

与此同时，作为非OPEC成员国的俄罗斯也开始发声，该国能源部长诺瓦克就向沙特媒体表示，俄罗斯正在向沙特和其他产油国征询建议和意见以帮助实现国际油市的稳定。

有分析人士指出，近期油价的上涨反映出市场对OPEC拟采取冻产行动抱有信心。OPEC成员国将于9月晚些时候出席在阿尔及利亚举办的国际能源论坛，届时有望讨论冻产计划。

眼下分析师内心都在问这样一个问题：OPEC冻产到底会否真正付诸行动？今年早些时候，OPEC曾经一度提升原油限制供应的预期，当时油价也因此出现明显上涨，但多哈会议的结果表明，市场期望落空。对此，一些市场专家表示类似的事件是否不会再次发生还无法下定论。

澳新银行(ANZ)大宗商品策略师海因斯(Daniel Hynes)在本周一份报告中指出,目前国际油价的所处位置仅仅比今年4月多哈会议时高出一点，而在那次会议上，与会国未能就原油产量调整达成协议。现在可以明确的一点是，OPEC已经目睹了油价在7月时的疲软状态，但这一次并没有采用减产措施，而是通过口头表态来达到干预油价的目的。鉴于伊朗正接近实现年度产油目标，而OPEC产量又处于历史最高位，因此全球原油生产确实还有下降的空间。

新加坡星展银行(DBS)的分析师在备忘录中写到,上一次OPEC讨论冻产问题就因为伊朗拒绝参与而最终宣告失败。OPEC目前的产量维持在每天3300万桶的历史最高位，冻产计划即使实施也不会对国际市场原油供需状态造成太大的影响。

市场研究公司CMC Markets的首席市场分析师里克·斯普纳（Ric Spooner）说道,尽管有迹象表明未来的市场状况将变得紧缩，但大多数都是心理驱动的，这就意味着油价可能会很轻松地回落到每桶50美元关键价位的下方，现在的市场是很容易受到攻击的。对欧佩克成员国作出的恢复市场供需平衡的承诺感到怀疑，原因是这个由14个成员国组成的组织以其优先考虑自身市场份额而闻名，哪怕这意味着要开打价格战也在所不惜。

前瞻：耶伦会议讲话

市场下周焦点在于美联储(Fed)主席耶伦在杰克森霍尔的讲话，这将成为影响市场人气的关键因素。

美银美林(BofAML)经济学家Michelle Meyer表示，在下周怀俄明州杰克逊霍尔的堪萨斯城联储会议上，对于美联储主席耶伦(Jannet Yellen)是否会为下次加息时间提供指引，该行表示怀疑。

该行指出，耶伦届时可能暗示在年底前利率将进一步正常化，并重申，由于想要管理风险，因此希望能够维持刺激性货币政策。预计耶伦下周五的讲话中探讨R*利率理念，该利率追踪联邦基金利率的均衡状况。

该行称，耶伦可能会更加深入地讨论的问题预计是，假设R*永久性地维持低位且央行资产负债表永久性地扩大，未来决策者应当如何调整政策。

与此同时，日本当局可能坚持放缓日元涨势的策略，或在特定时间点发表言论以及动用半官方买家进行准干预。投资者对此也保持关注。

此外，市场也将关注美国、英国二季度GDP等经济数据表现。