FX168讯 联邦公开市场委员会(FOMC)定于北京时间周四(2月19日)03:00公布1月27-28日会议纪要。经济学家们表示，FOMC 1月份会议纪要将围绕决策者对于最近的经济发展状况，尤其是核心通胀下滑、就业增加的解读提供重要线索。

　　投资人将从会议纪要中寻找美联储(FED)何时开始加息的线索，这对于美元后市走势而言至关重要。

　　文章称，在每个事件中，市场参与者将密切关注任何显示美联储准备去除会后声明中“耐心”这一措辞的迹象，以及是否保留或去除6月加息选项。

　　两位经济学家也提醒投资者需要关注1月份会议纪要中以下几个方面：

　　国际局势

　　1月份FOMC公告罕见提及“国际局势”，将其作为FOMC考虑货币政策正常化时机的因素之一。这可能指美元汇率、地缘政治、其他央行政策或海外增长前景，会议纪要将提供一些明确信息。

　　1月份之前，耶伦一直不在意欧洲、日本和俄罗斯疲软对美国经济前景的影响。

　　美联储有时可能更直接地承认国际局势对美国经济的风险，如果这样，其在国际风险与国内强劲数据之间平衡的方式将至关重要。而且，明确传导机制可能意味着来自这些潜在外来影响的规模。

　　如何评估通胀

　　1月份FOMC公告对通胀采取强姿态，承认但无视总体通胀的恶化，但会议纪要将提供更多信息。关键问题是FOMC如何决定是否有足够信心认为通胀率将回归2%的目标。

　　决策者已经将总体通胀下滑更多归咎于油价(用“基本上”取代“一定程度上”)，但他们的讨论应该会披露如何将进口价格与工资压力纳入考量范围。

　　因最新就业成本指数下行，平均时薪依然保持区间波动，且FOMC开会是在最近的就业成本指数与平均时薪发布之前，对薪资的担心已有所消退。

　　然而，这些问题远未销声匿迹。鉴于其他就业市场数据的强劲，以及就业市场与通胀率之间关系的不确定性(例如菲利普斯曲线)，这里的讨论可能会有启发。

　　以下图表显示核心通胀依然在美联储目标之下走低。

　　加息后政策路径

　　这个话题至少从去年10月开始就在FOMC讨论，但到目前为止投资者得到的都是老生常谈，用耶伦12月份记者会上的说法，不会延用2004-2006周期里“有条不紊的步伐”。

　　令人感到奇怪的是，12月份的会议纪要显示几乎对这个话题没有讨论，但最近地区联储主席们的讲话显示，这个话题将受到更多重视。