对于中资企业来说，欧元区的“量化宽松”可能是一个好消息，这意味着中资大型企业可以将一些美元债务转换为更加便宜的欧元债务。

　　欧洲央行“悍然减息”，成为震动国际金融市场的一则重磅新闻。消息曝出之后，欧元直线下滑，跌破1.30关口，并创下一年来最低点。更加重要的是，欧洲央行行长德拉吉表示，“量化宽松”正在弦上，某种程度上说，这为下一轮的“货币战争”埋下了伏笔。

　　欧洲央行的宽松之举尽管在市场的预期之中，但其规模和力度却仍然超出市场的想像。在本周的利率决议会议之前，各大投行对于欧洲央行的可能举动出现了明显分歧，分歧主要在于欧洲央行是否将推出量化宽松政策。结果，在已经极低的利率之上，欧洲央行再次全面降息10个基点，并将利率走廊下限的隔夜存款利率进一步降低至－0.2%，基准利率（主要再融资利率）则从0.15%降低至0.05%。

　　此前的欧洲市场上，已经出现商业银行同业拆借零利率或者略微负利率的状况，这表明欧洲央行的降息已经走入了“死胡同”。从商业银行的角度来看，即使将钱以负利率借给同业，也略好于放在欧洲央行支付0.1%的利率。而德国国债的利率基本逼近零，这表明资产已经买无可买。

　　即使在这样的状况下，欧洲经济仍然没有出现任何令人可喜的变化，通胀也持续走低。对于德拉吉来说，经济陷入低谷是更加令人不安的问题，选择进一步宽松是唯一的可能。

　　事实上，欧洲错过了与美国经济同时起飞的最好时机，这主要是因为在美国遭遇金融危机后，欧洲遭遇了债务危机。面对债务危机，德拉吉只能通过相对谨慎的方式来捍卫欧元区，避免其出现瓦解，这种状况下的货币政策操作就显得束手束脚。当美国经济走出低谷，欧洲却仍然在清理债务危机之后的一地鸡毛，整体的货币政策尽管相对宽松，但财政政策却因为德国的坚持而保持得较为谨慎，这从欧洲央行的资产负债表上可见一斑。过去数年中，全球主要央行的资产负债表都在不断扩张，而欧洲央行的资产负债表却从2013年开始出现萎缩，这主要是因为深陷债务危机的国家选择归还欧洲央行的借款，来保证财政不会再度崩盘，这就导致了欧洲央行的货币政策宽松与实际货币政策执行之间出现了明显的偏差。同时，欧洲商业银行普遍选择去杠杆，导致信贷供给出现紧缩。这与中国目前面临的情况较为类似，即银行仍然面临着信贷风险上升的压力，宁愿把资金以极低的价格借给大型企业，却从中小企业中抽贷。

　　面临困境，欧洲央行选择再度购买资产，但对购买国债显得犹豫不决。德拉吉表示将从10月开始购买资产支持证券ABS，这些证券属于私人部门，但由于传统意义上的“量化宽松”QE）主要指购买国债，因此市场并没有完全认为这样的举动属于“量化宽松”，仅认为这属于有限“量化宽松”。从这样的表达中，可以看出欧元区货币政策和财政政策的脱节。同时，欧元区各国之间的经济状况各不相同，导致欧洲央行处处掣肘。从这个角度来看，德拉吉的“量化宽松”之箭已经到了不得不发的地步，但其面临的根本问题仍然没有得到解决。

　　当然，对于深陷罚款问题的欧洲商业银行来说，欧洲央行大规模购买ABS，有利于其降低资产总量，因为不断的罚款已经导致其资本充足率出现严峻的紧张局面。

　　对于中资企业来说，欧元区的“量化宽松”可能是一个好消息，这意味着中资大型企业可以将一些美元债务转换为更加便宜的欧元债务。另外，美国升息压力渐显，持有更多的欧元债务有利于中资企业降低利率风险敞口。