耶伦(Janet Yellen)周二(2月11日)将在国会进行她就任美联储(Fed)主席后的首次听证会，其发言重点将放在美国经济状况以及美联储为支持经济所采取的有争议的非常规举措上面。

　　耶伦料将谨慎乐观

　　作为美联储百年历史中的首位女主席，耶伦自本月稍早接替伯南克(Ben Bernanke)以来，任期刚刚进入第二周。经济分析师认为，耶伦希望强调美联储在今年稍后结束购债计划的决心，同时向投资者保证，升息还是很久以后的事。

　　之前一系列喜忧参半的数据令人质疑美国经济的前景，因此预计耶伦会尽量表现出谨慎乐观的态度。

　　耶伦为听证会事先准备的美联储半年度货币政策报告将于北京时间21:30发布，在美国众议院金融服务委员会举行的听证会将于北京时间23:00开始。此外，耶伦将于周四(2月13日)在参议院金融委员会作证词陈述。

　　新上任的美联储主席有时会制定出不同的货币政策路径，例如沃克尔在1979年时那样。但耶伦在伯南克掌舵时期担任副主席，参与了美联储当前宽松政策的制定，实际上对央行如何沟通轻车熟路，因此上任不久的她不大可能作出什么改变。

　　曾在美联储任职的政策研究公司Cornerstone Macro合伙人Roberto Perli表示：“我们预计她的表态既不会更温和，也不会更强硬。结果或许会让很多认为她比伯南克更温和的投资者感到意外。”

　　危机四伏

　　在2007-2009年经济衰退结束四年多后，美联储已着手进行可能是最为艰难的政策转向，试图不再通过超宽松政策向金融系统注入巨资。虽然美联储料将在进入明年后很长一段时间仍维持近零利率，但其已开始缩减购债计划，不过这种逐步退场的步调可能使一些认为该计划本来就很轻率的共和党人士感到不满。

　　耶伦可能面临的一个陷阱是，在财政政策上与议员们陷入争论，即便国会去年通过的决议导致经济复苏放缓，但美联储在这个领域仍无权限。其他危险地带包括政治气氛紧张的银行监管问题以及对美联储宽松政策或已引发资产价格泡沫的由来已久的忧虑等。

　　西部银行(Bank of the West)首席经济学家Scott Anderson说：“她之前并没有处于聚光灯之下，即便曾以美联储副主席的身份在各种场合发表演讲，但她从未真正成为众人瞩目的焦点。”

　　他补充称：“我认为她不会迎来什么蜜月期，而会遇到一些尖锐问题。”

　　宽松政策考验

　　在去年经济势头的鼓舞下，美联储自去年12月以来两次缩减资产购买规模。现在美联储每月购债650亿美元，以使长期借款成本保持低位并刺激投资和招聘。

　　不过美国就业增长连续两个月表现疲弱，制造业活动数据也令人失望，加上最近新兴市场遭抛售也冲击到美股，这些都足以让众议院金融服务委员会对她磨刀霍霍。该委员会主席是共和党人Jeb Hensarling，他长久以来一直抨击美联储刺激举措是在让美国债务滚雪球般变大。

　　预料耶伦将在听证会平静地点出就业市场好转的长期趋势，包括失业率迅速降至6.6%，以及通胀虽低但仍然平稳，并以此做为谨慎乐观的理由，从而稳步缩减刺激举措。

　　耶伦向来担心经济衰退给美国劳工造成的痛楚，她可能也将强调政策将有一段时间保持宽松。

　　不过，耶伦应该不会轻易透露美联储会如何微妙调整口头承诺，按照就业及通胀水平来维持低利率。美联储已经表明只要通胀受控，至少在失业率触及6.5%之前不会考虑升息。

　　耶伦将在3月份首度以主席身分主持美联储政策会议，并在会后举行记者会。