北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)本周即将公布的美联储12月利率决议是年末的重头戏，市场正在争论12月缩减QE的可能性究竟有多大。经济数据是让美联储作出决定的指挥棒，近期公布的美国就业和经济数据向好，但通胀数据并未朝着美联储的目标移动。

　　市场从年初就开始探讨美联储从超宽松货币政策退出的可能性，9月时美联储按兵不动让市场倍感意外。转眼进入年末，美联储将于北京时间12月19日凌晨3：00公布利率决定，这一次缩减购债规模会否成真？

　　可以明晰的是，后QE时代只有持续恶化的财经数据才有可能令美联储再度加大宽松力度。起起伏伏的经济数据是让美联储作出决定的指挥棒，其中失业率和通胀数据尤为关键。迄今，在通胀得到控制的情况下，经济持续增长和劳动力市场不断好转是美联储缩减QE的两大前提。

　　数据显示，第三季度美国实际GDP按年率计算增长3.6%，增幅高于此前估测的2.8%，也高于前一季度的2.5%。这是美国经济连续第十个季度保持增长，并创下2012年第一季度以来最大增幅。劳动力市场方面，美国11月非农就业增长20.3万人，超过预期的18.5万，同时失业率下降至7.0%，为2008年10月以来最低水平。通胀方面，美国10月CPI环比下降0.1%，同比上升1%。美国通胀率低但没有通缩问题。

　　美国经济数据表面积极而令人振奋，但有分析认为，强劲的数据背后也有隐忧。美国第三季度GDP增长主要受库存增长的推动，此外美国非常明显地存在结构性失业问题。

　　11月20日美联储纪要曾显示，可能会根据未来数月更好的经济数据决定缩减QE政策。从纪要披露的内容看，美联储已经开始讨论如何缩减购债规模。由于纪要公布前不久的美联储主席伯南克讲话及副主席耶伦听证会证词均属鸽派，鹰派立场的纪要内容给市场带来重大意外，并令年内缩减QE的可能性重新升温。

　　据业内人士分析，目前市场对美联储12月是否会削减QE的预期正反两方皆有。几大支持缩减QE最主要的理由是：近期美国就业和经济数据向好、政府预算协议达成、金融资产泡沫加剧(QE弊大于利)；反对的理由则更多从低通胀的角度出发，认为通胀率并未朝着美联储的目标移动。美联储青睐的通胀指标—个人消费支出价格指数(PCE)同比升幅在10月回落至仅0.7%，还不到2%通胀目标的一半。此外有观点认为，年末这一时间点对于正值权利交接的美联储而言也较为尴尬。

　　在美联储揭晓谜底之前，北京时间12月17日晚间9：30将公布美国11月季调后CPI数据。法国巴黎银行旗下外汇策略分析师Dan Katzive和Vassilli Serebriakov提醒称，这将是美联储周三考虑货币政策决定前的一项重要经济数据。目前市场预测美国11月CPI环比增幅0.1%。Katzive和Serebriakov称，当前价格数据“应继续表明美联储并未承受较其希望时间更早缩减的压力”。

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