环球外汇12月13日讯--特朗普当选之后，美元涨势如虹，许多机构纷纷预计2017年美元将延续涨势。本周美联储将召开今年最后一次会议，市场预计美联储将加息25个基点。眼看加息靴子即将落地，在此之前隔夜美元却遭遇重挫，创下近三个月最大跌幅。

有分析师认为，近期美元涨幅显著，特别是特朗普意外赢得美国大选之后，这可能导致美联储在最新的会后声明中对美元涨势过度表示忧虑；历史走势也表明，美元倾向于在美联储加息后走软；技术面上，美元显短期见顶信号，11月来牛市或即将结束。

数据显示，美元指数12月12日隔夜意外出现重挫，尾盘下跌0.6%，13日继续盘整。衡量美元兑十大主要对手货币表现的彭博美元即期汇率指数更是创下9月21日以来最大跌幅。

CME的FedWatch数据显示，市场预计美联储12月加息的概率已经升至93.2%，几乎是板上钉钉。而在这一敏感时间点前，美元指数却出现大幅回落，这究竟意味着什么？

【“美元牛”面前有“四堵墙”】

周二(12月13日)欧市盘中，美元指数震荡走高，日内最高触及101.13。隔夜美元指数大幅下挫，单日跌幅创下三个月以来最大。

分析人士指出，美元回落因担心美联储可能在最新的政策声明中对美元涨势过度表示忧虑，这一幕过去已经多次上演；而油价反弹亦提振商品货币。交易员在美联储料于一年来首次加息前夕了结多仓。

第一堵墙：技术面上“美元牛”惊现见顶信号

彭博策略师David Finnerty日内在一份报告中表示，美元此轮始于11月的牛市行情可能即将结束，短期内或将进入调整状态。

其还指出，从技术面来看，美元指数上冲102.00左右阻力位未果后周一(12月12日)形成了熊势吞噬形态。周二若是收低，或可确认近期高点已经形成。

(美元指数 来源：彭博)

他还表示，尽管美元指数上周四(12月8日)至周五(12月9日)跳升，MACD依然未能突破信号线，这是又一个看跌信号，表明上行动力正在日渐消失。

文章指出，作为美元近期涨势主要动力的美国收益率短线看上去或也已见顶。如果10年期美国国债收益率今天收低，或可确认临时顶部的形成，美元进一步走高的主要催化剂将就此消除。

(10年期美国国债 来源：彭博)

第二堵墙：美元多头已经过于拥挤

CFTC最新数据显示，截止上周，投机客连续第三周提高对美元的多头押注，将净多头推高到了1月初以来的最高位。

巴克莱(Barclays Bank)驻纽约的外汇策略师Andres Jaime指出，接近年底大家都在平仓，美联储公布决策和美国新总统就职前大家什么都不想做。

道明银行(TD Bank)也认为，美元在美国大选后飙升，交易员已在了结看多仓位，抛售可能会在近期得以持续。

第三堵墙：历史上美元倾向于在美联储加息后走软

市场还担心加息之后的美元前景。历史数据显示，从上世纪90年代至今，美元倾向于在加息之后走软。

（美国7次加息后美元表现）

由于市场大致已基本消化加息预期，焦点眼下转移至美联储将会为明年进一步收紧政策传递出怎样的信息，以及决策者是否会对强势美元发出警告。

Commonwealth Foreign Exchange首席市场分析师Omer Esiner表示：“如果美联储警告美元走强对美国经济和全球市场的影响，会给美元带来最大的风险。”

第四堵墙：原油“乐观情绪蔓延”助推商品货币

随着OPEC与非OPEC产油国之间达成减产协议，原油出现“小阳春”，NYMEX原油自11月30日减产协议达成以来，已累计上涨近17%。这也让美元兑澳元、纽元和加元等商品货币承压。

TJM Brokerage外汇联合负责人Richard Scalone称：“商品价格全线上涨，这扶助新兴市场货币和商品货币上涨。”

ETM的市场分析师Ricardo Da Camara说道：“看起来，这是新兴市场，尤其是商品货币或国家的总体趋势，OPEC和非OPEC产油国减产协议推动油价急升，且总体来看，已反应在商品经济体及其货币中。”

【美债走势仍是汇市突破口！】

美元在近期的大部分升幅是受美债收益率走高带动，因预计特朗普将实施增加支出和债务、刺激增长和通胀的政策。而未来，美债与德债、日债等全球其他主要经济体的债券息差变化，无疑将继续成为美元走势中极为敏感的关联因素。

此前环球外汇报道，10年期美债收益率12月12日上破重要关口2.5%，为2014年10月以来头一遭；长达六年的阻力线压制也被突破，进一步上涨的空间打开：

不仅如此，国债的投机性净空仓规模也创下两年新高。

富国银行资本管理公司首席策略师Jim Paulsen称，美联储加息后，美元或不会像大部分华尔街人士预期的那样大幅上涨。因为美联储加息的依据将是对未来通胀的预期，而10年期美国国债的收益率则反映出通胀率的变化。

Paulsen称：“对于美元而言，通胀是最具破坏力的影响因素之一。我预计美联储明年将多次加息，但美元将会走低。”

【美元会否就此一蹶不振？大摩明确表示：NO！】

环球外汇之前提到，虽然决议对美元的影响尚未可知，但华尔街并不担心，包括高盛、美银美林和摩根士丹利在内，各大行的策略师们仍然看好美元在2017年再创新高。

摩根士丹利首席全球跨资产策略师Andrew Sheets更是自信地表示，这次不一样。

Sheets给出了四个理由：①制造业回来了②就业迈向目标③通胀预期上升（实际利率的上升幅度远不如美国国债收益率的名义涨幅）④步调依然缓慢的美联储

摩根士丹利目前预测，从现在到2018年底之间，美联储将加息六次，这和美联储最新一份《经济预测汇总》中点阵图中值表现一致，不过要高于隔夜指数互换暗示的水平。“从不少方面来讲，我们对于美元的预测都存在失误的可能，”Sheets也承认，“不过，如果美联储从现在到2018年底之间确实加息六次的话，我们认为它会是对的。”

不过，丹麦盛宝银行（Saxo Bank）却提出不同意见。该行首席经济学家Steen Jakobsen称，美国大选以来的美元涨势可能很快失去动能，而过去一个月美元强势所造成的损害或足以推动美国经济陷入衰退。“我认为1月20日特朗普就任时，美元就可能达到峰值。大家忘了一件事，那就是特朗普的大多数支出计划都不会在明年10月1日以前实施（美国下个财年将从明年10月1日开始）。”

他还指出，企业在见到经济升温迹象之前，也可能对增加投资保持谨慎，在总统里根上任的最初几年就是这样。当前，美国许多企业正采取观望态度，倘若他们认为降税等方面的情况有所改善，就会有能力去投资。但无疑，他们将希望先看到实际的提案。

【FED本周加息已无悬念 美元何去何从？】

北京时间周四凌晨三点美联储将公布利率决议以及会议声明，同时还会公布最新的经济预期及“点阵图”。03:30，美联储主席耶伦(Janet Yellen)召开新闻发布会。

法国巴黎银行(BNPP)的观点为，北京时间周四(12月15日)03:00将公布的美国联邦公开市场委员会(FOMC)12月利率决议，料为今年最后一件备受期待的主要风险事件，不过当前阶段并不是影响汇市交投方向的主因。市场广泛预期美联储12月将加息25个基点，且已对此进行充分计价。

该行认为，近期美元料不会从12月货币政策会议上获得大幅提振。不过步入2017年，该行利率策略团队注意到，美国前端利率水平仍存大量续涨空间，以充分计价该行认为2017年美联储将加息两次，2018年将加息四次的预期。此外，2017年利差料趋于利好美元。

BK Asset Management董事总经理Kathy Lien周二(12月13日)撰文就美联储决议下的美元三种可能进行分析。

1.美联储升息，耶伦不提供前瞻指引：这种情况下，美债收益率将上升，美元将下跌。

由于上个月美元上涨速度过快，料市场将出现获利回吐行情。美元此前走高是由于特朗普声称将推出财政刺激计划，但市场的表现就好像特朗普已经实施了财政刺激一样。

制定财政刺激计划，并由国会通过需要的时间可能会超出市场预期。由于议会将担忧成本，最终的计划可能远不如预期。因此若耶伦未表明将于2017年一季度升息，则美元可能下跌1-2%。

2.美联储升息，耶伦表示此后将长时间不升息:这种情况下，美元同样将下跌，且下跌幅度超出第一种情况。

本来年末投资者就会获利了结，在这种情况下，美元更是要进一步下跌。预期波动最大的是美元/日元和欧元/美元，且所有货币兑美元均将出现上涨。

3.美联储升息，耶伦强调进一步紧缩政策的必要性：这种情况下，美元将大涨。美元/日元将触及115，欧元/美元将跌破1.05，澳元/美元将接近0.73。

总体来看，情况一出现的可能性较大。原因是美债收益率已经上升，美联储需要时间观察特朗普财政刺激计划所带来的影响。耶伦或不会发表更多论调，美元多头料将失望。但这并不表明美元涨势已经结束。

编辑:王大V