中国央行今日公开市场净投放1000亿元。其中，将进行1000亿元7天期逆回购操作，400亿元14天期逆回购操作。今日将有400亿逆回购到期。

　　7月18日，中国央行公开市场净投放1700亿元，进行1300亿元7天期逆回购操作，700亿元14天期逆回购操作，有300亿逆回购到期和395亿MLF到期。

　　7月17日，央行公开市场实现净投放1400亿，进行了1300亿元7天期逆回购操作，400亿元14天期逆回购操作，有300亿逆回购到期。

　　本周央行公开市场有2000亿逆回购到期，周一至周五分别到期300亿、300亿、400亿、0亿、1000亿。

　　连续3天，央行公开市场操作共净投放4100亿元。

　　海清FICC频道与债市覃谈解读称，央行天量逆回购，资金面仍然偏紧，“明松暗紧”值得玩味。

　　央行连续天量逆回购，叠加此前在并非季末的情况下，足额续作MLF，市场普遍解读为央行有意呵护资金面。然而，在前日下午收盘前后，资金面突然趋紧，带动债券收益率快速上行，其背后的原因可能来自于：

　　①7月逆回购到期量不小，仅上旬就有5300亿元到期，此前MLF续作完全对冲了MLF到期，虽然连续两日投放超千亿逆回购，实际上仍未完全对冲逆回购到期。

　　②7月份是传统的缴税大月，财政存款的增加将给资金面带来压力，而在央行完全对冲的操作思路下，边际扰动对于资金面影响放大。

　　③6月份外汇占款仍在环比下降，市场此前曾寄希望于外汇占款转正，利好基础货币投放的预期落空。

　　看似宽松的操作下，市场也对此做出了宽松解读，然而资金面却超预期趋紧，背后信息值得玩味。如果我们相信央行的操作具有前瞻性，那么传递出态度边际转向值得重视。无论是重要会议后的“讲政治”，还是对于前期债市杠杆死灰复燃的反应，总之，此前市场对于资金面的预期可能过度乐观了。