周二(8月26日)经济学家指出，目前市场仍在评估美联储主席耶伦在杰克逊霍尔全球央行年会上讲话的影响，多数人聚焦于她对美国劳工市场还距完全复苏还有多远。

　　不过，耶伦此次的言论比大部分美国公开市场委员会成员(FOMC)更温和，她确实承认就业和通胀水平改善，经济学家认为这是耶伦讲话中最重要的部分。为什么呢？

　　耶伦的讲话和FOMC近期公布的7月会议纪要明确显示，近期美联储将发生政策转变。因此，考虑到美国经济增长步伐，美联储既定目标和超低利率的负面影响，经济学家认为美联储加息时机将快于预期。

　　那么美联储将何时开启加息周期呢？以下是经济学家的观点。

　　如果8月非农就业持续改善，关注美联储9月会议是否出现政策转变。如果9月5日公布的非农就业报告利好，确认近期经济改善趋势，美联储将有空间出台政策转变计划，包括在9月FOMC会议上出台将利率正常化的方案。而此次的会议的新闻发布会将给美联储解释的机会。

　　若9月宣布政策转变，或使美联储于明年3月提前加息。市场对美联储政策出现转变消化了六个月后，美联储可能最早于明年3月加息。若美联储不以2015年3月作为加息起点，预计2015年5月或6月将开启加息周期。

　　开启加息周期后，美联储将逐步将逐步提升联邦基金利率，直到接近3%的目标。美联储提升利率的步伐料慢于此前的加息周期。美联储最终的利率目标将低于4%的历史水平，位于3%附近。

　　总而言之，美联储加息步伐料快于预期，考虑到目前缓慢的经济增长，逐步提升利率至目标水平料需要较长时间。