北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)央行于周二上午以利率招标方式进行了290亿元7天期逆回购操作，中标利率依然持稳于4.10%的水平。尽管投放规模较小，但却释放出了较强的维稳信号。

　　“近3周以来，央行首度净投放货币，且期限较SLO更长，这有助于稳定当前接近失控的货币利率。”海通证券(600837,股吧)首席宏观债券研究员姜超说。

　　在多数业内人士看来，央行再度“放水”，虽然总量有限，可在年末时点却更具象征性意义，舒缓了市场紧张情绪。

　　“本周重启7天逆回购是出于释放短期流动性的需要。”国泰君安债券研究团队分析师徐寒飞指出，“本周有包括3000亿元左右的SLO到期和25日上缴准备金带来的流动性需求，加上12月份财政存款投放可能偏慢导致年末资金面骤紧，上周短期资金成本已大幅上攀，甚至逼近6月中旬的水平。显然，央行短期释放流动性可以平抑市场恐慌情绪，降低资金面的剧烈波动。”

　　值得一提的是，伴随逆回购的“出鞘”，当日上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)亦应声下跌。其中，隔夜、1周、2周和1月期品种依次大幅回落37.00BP、264.60BP、248.50BP、105.10BP，行至4.1450%、6.1970%、5.7610%和6.6050%的位置。

　　“不仅如此，今日7天回购和隔夜回购利率也都较前日大幅回落。”一位商行交易员告诉记者，“随着央行增量资金的持续注入，流动性将朝着改善的方向发展。加上财政放款的推进，后续资金利率不大可能达到年中时极端的水平。”

　　当然，就目前来看，资金利率整体仍处于较高的位置。

　　多位券商研究员表示，现阶段，在管理层有意倒逼金融机构去杠杆的大背景下，其货币政策操作仍会持续偏紧。“特别是SLO工具的期限一般只有2天，这无助于缓解流动性偏紧的预期。此外，目前市场已有多次逆回购重启又暂停的经历，因而对未来政策是否宽松，尚难有明确预期。”

　　央行在3季度的货币政策执行报告中，曾提到未来“经济可能将在较长时期内经历一个降杠杆和去产能的过程”。也就是说，后续市场会不断地看到间歇性的资金紧张。

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