美国金融博主Charles Hugh-Smith最近发文表示，美联储结束债券购买，其实是被迫的。

　　美联储需要切断金融家们的资金来源，以抑制持续膨胀的股市泡沫。

　　虽然美联储总是说它是自由的，但现实是，美联储自己的政策束缚了它的选择范围。

　　美国政府有比较严重的财政赤字问题，支出总是多于税收，如何来弥补这些赤字缺口呢？就是发行债券，即美债。

　　而美联储一直在凭空印钱，用这些“容易钱”来购买美债。

　　然而，在美国财政赤字规模缩小的环境下，美联储当时却在扩大购债规模，于是导致美联储的购买量大于财政部的发债量。

　　下图显示出这一关系，红线代表财政部发债量，黑线代表美联储购债量—从2013年初到今年初的一年多时间内，美联储的购债量都大于发债量：

　　很多人觉得，美联储购买债券（推出QE）是被迫的，因为一些美债持有在抛售美债。但是其实从外国美债持有量来看，除了2013年的小幅减持外，一直保持着强劲上升的势头，如今的外国美债持有量已经突破6万亿美元，创下历史新高：

　　美债持有国的持有量变化主要是由于中国美债持有量的变化，但是从下图来看不难发现，今年以来，中国和日本两大美债持有国的持有量一直很稳定。

　　外国购买美债，不仅仅是为了外汇储备，同时也是为了降低本币兑美元的汇率。这种争相购买美债的趋势导致美债收益率降低。而美联储也属于购买美债的“竞争者”之一，这种竞争在美国财政赤字缩小的背景下却愈演愈烈。

　　随着财政部新发美债的减少，美元需求就会助涨美元走高。另外，还有一个副作用就是，美联储不得不被迫结束QE，开始减少购债规模。印钱不再“猖狂”，也就意味着美国股市需要靠自己的运气来保持住一路涨过来的高估值了。

　　怪不得华尔街一听到美联储官员的鹰派言论就紧张得不得了呢。