环球外汇1月27日讯--摩根士丹利(Morgan Stanley)周三(1月27日)针对日本央行(BOJ)本周五(1月29日)结束的货币政策例会撰写报告，同时在至客户的策略报告中提供了交易此次风险事件的汇市交易策略。

该行表示，除非日本央行(BOJ)违背先前的政策沟通方式，将利率推向负值，否则日元的上行潜力不会再次激发。然而日本央行异常关注其他央行的负储蓄利率的情况，并认为弱势汇率的在通胀效力要比负储蓄利率更为明显，导致货币速度的显著降缓。

该行认为，为了能持续削弱日元币值，收益率曲线的相对处境需改变，有太多技术因素能够阻止这样的局面发生：

1.日本债券的收益率曲线早已十分平坦，如果日本央行将储蓄利率调整为负，则长期收益率水平可能进一步下降，此举也是日本央行尚未采纳的选项，日银也因此指责欧洲央行(ECB)的此种做法。

2.日本政府债收益率因为日本央行的完全支持显得流动性尤为充沛，通过购买日本政府债实现的更多质化量化宽松政策(QQE)面临更大的空间限制。取而代之的，日本央行可能会选择考虑购买更多房产信托基金REITS和股权ETF。

该行指出，上述操作都是有利于风险情绪的，然而会后日本政府债收益率曲线的变化可能反而对日元起到支持作用。根据上述预判制定了交易策略，日本央行的立场将更有助于投资者逢高做空美元/日元。

该行同时指出，如果日本央行更改QQE规模，并以增加市政债券、REITS和ETF购买为手段，那么该行会在119.25附近做空美元/日元，日本政府债购置规模的扩大(每月20万亿日元)将促使美元/日元反弹至120.60，同样会在该处做空美元。

(美元/日元日线图)

环球外汇行情中心显示，北京时间11:08，美元/日元报118.17/18。