昨日黄金强势上涨，最高涨至附近4522.7附近，自日内低点上涨超200美元。本轮金价上涨并非单一避险情绪驱动，而是多重宏观利好共振的结果，核心驱动力来自美国债券市场流动性改善、美元走弱以及市场对实际利率走势的重新定价，整体市场交易逻辑出现明显转变。其中美国财政政策调整是行情核心推手，为缓解长期美债收益率高位带来的融资压力，美国财政部将长期美债单次回购操作最高规模从20亿美元提升至40亿美元，规模翻倍。该举措有效改善长期国债市场流动性、压制长端收益率，大幅降低了无息黄金的持有机会成本，叠加美元指数阶段性走弱，进一步优化了黄金的估值上涨环境，为金价反弹筑牢基本面支撑。

当前市场滞胀预期持续升温，大幅提升了黄金的资产配置价值。能源价格高位震荡的格局下，一方面市场通胀粘性得到支撑，另一方面高能源成本压制居民实际购买力与企业经营利润率，形成“高通胀+低增长”的滞胀组合。这种市场环境下，股票等传统金融资产估值压力显著上升，而黄金作为无信用风险的保值、避险资产，独特的抗风险优势凸显，投资吸引力持续提升。当前黄金投资资金流入放缓只是阶段性表现，随着美国美债流动性持续宽松，叠加美联储对能源价格引发的通胀冲击保持容忍态度，市场滞胀交易持续发酵，黄金市场资金回流概率大幅提升。

整体来看，黄金短期走势整体震荡偏强，但后续行情仍存在不确定性，主要取决于两大核心变量。其一为美国美债流动性改善的持续性，直接影响长端收益率和实际利率走势，是支撑金价的核心基本面因素；其二是能源价格波动，若能源价格持续上涨，将强化滞胀交易逻辑、利好金价上行，若价格快速回落则会降温通胀预期，拓宽美联储货币政策调整空间，进而对金价形成压制。后续投资需重点跟踪能源市场行情变化以及美国货币政策、财政融资环境的最新信号，以此把握黄金阶段性行情节奏。

• 【技术面】

• 黄金

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从一小时周期盘面来看，黄金经过持续震荡整理后，昨日迎来强势拉升，有效突破震荡区间上轨压力位。依照道氏理论运行逻辑，区间突破后行情大概率延续上行趋势。指标层面，MACD的DIFF与DEA双线运行于零轴上方，充分反映市场多头动能占据优势。综合盘面结构与技术指标判断，黄金当前处于明确多头趋势，操作思路优先选择回调逢低做多为主。



• 日内建议：

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4475.0附近尝试做多，止损4445.0，目标4510.0、4580.0附近。

4435.0附近尝试做多，止损4400.0，目标4475.0、4580.0附近。

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• 白银

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四小时周期盘面显示，白银自54.52附近上涨，行情高低点同步抬升，依据道氏理论运行规律，价格大概率延续上涨节奏。在尚未出现明确反转信号前，整体思路倾向以多单布局为主。指标方面，MACD的DIFF与DEA双线维持在零轴上方运行，充分体现市场多头动能占据主导。结合盘面结构与技术指标综合研判，白银当前处于清晰的多头趋势，操作上优先等待价格回调，逢低布局多单。



• 日内建议：

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60.00附近尝试做多，止损59.00，目标62.00、66.00附近。

【以上观点属个人建议，仅供参考，据此交易风险自担。建议投资者以实际盘面走势具体分析应对。】

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