新一轮关税引发广泛价格上涨的预期在很大程度上已经落空，但复杂现实的背后，是关税对通胀的传导正在积聚动能。本周美国最新公布的政府数据显示，关税影响的初步迹象已经浮现，随着企业缓冲能力的减弱，以及特朗普威胁将征收更严厉关税，市场预测，由关税驱动的通胀冲动将在未来数月持续增强。企业正面临越来越大的提价压力，而关税对价格的全面影响，可能只是时间问题。

昨天公布了美国上周初请失业金人数22.1万人，预期23.5万人，前值由22.7万人修正为22.8万人。为2025年4月12日当周以来新低。美国失业救济申请人数连续第五周下降，降至4月中旬以来的最低水平，显示就业市场保持韧性。经历5月和6月的上升趋势后，每周申领人数已回落至疫情前的低位水平。但与此同时，持续申领人数接近2021年以来的最高水平，这一迹象表明，由于招聘速度放缓，美国失业者仍难以找到新工作，市场预计，持续申领人数居高不下，意味着失业率可能上升。

昨天还公布了美国6月零售销售月率录得0.6%，为今年3月以来新高，高于市场预期的0.1%。美国6月零售销售反弹强于预期，但部分增长可能反映出受关税影响的部分商品价格上涨。上个月零售额增长的部分原因可能是关税推动的价格上涨，而不是销量。

• 【技术面】

• 黄金（XAUUSD）

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从1H周期走势上看，金价昨天先走出下跌，跌破前天的低点后，金价再度上涨，形成假跌破后的V形反转，从形态上看近期反复上下假突破，代表金价处于宽幅震荡走势。从MA21和MA60均线排序上看，两条均线虽然呈现空头排序，但是排序不规则，代表金价处于震荡下行趋势中。结合以上观念，今日建议高空为主，可重点关注上方阻力位3350附近的空单布局机会。

 

• 黄金（XAUUSD）1小时周期图

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黄金1H周期

• 【日内交易策略】

• 空单

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3350.0附近尝试做空，止损3358.0，目标3340.0、3310.0附近。

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• 白银（XAGUSD）

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从1H周期走势结构看，银价自大涨后逐渐进入调整阶段，昨天再次向下调整时，未能出新低，并走出V形态反转信号，代表调整结束，日内关注37.75支撑的表现，不能跌破则有头肩底的形成预期。从MA21和MA60均线排序上看，两条均线从空头排序转变为多头排序，代表下跌周期结束，逐渐转变为多头趋势。结合以上观念，今日建议低多操作为主，可重点留意关键支撑位37.75附近的多单布局机会。

 

• 白银（XAGUSD）1小时周期图

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白银1H周期

• 【日内交易策略】

• 多单

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37.75附近尝试做多，止损37.55，目标38.05、38.35附近。

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