中金网08月23日讯，上周五（8月18日)黄金价格达到了1300美元，这是自选举日以来首次达到这个水平。但是好景不长，价格突破1300只是昙花一现。现在黄金价格已经低于1286美元，下跌了1.15%。
在过去的四个月中，黄金的价格一直在100美元左右的区间摇摆不定。
在这种行情下，技术分析面临一个问题：金价最终突破的是阻力还是支撑，会进入前所未有牛市还是从此一蹶不振？从当前图表来看，黄金的价格还在十字路口。
那从上周五到今天黄金价格走势似乎出乎人们预料。那么谁在黄金价格走势中投入了“smart money”呢，套期保值者还是投机者？
以黄金生产商为例，生产者拥有实物商品，并最终将其出售以产生收入。有时，黄金在期货市场上的价格提供了足够的利润率。在对未来产量的预期中，生产商可以利用期货市场锁定销售价格。卖出期货，同时持有现货黄金的多头仓位，在生产周期中，使生产商免受大部分下行价格风险的影响，虽然如果价格上涨，他们也少了一些获利的机会。
投机者在市场上获利的机会只有通过正确预测黄金的未来价格，获得杠杆利润的机会。
联邦监管机构记录了套期保值者和投机者所持有的头寸，每周以CFTC报告的形式发布这些数据。当你看这些报告时，你会发现黄金生产商和用户所持有的净头寸为空头，而基金经理(投机者)持有的净头寸则为多头。每周这些数据不同的仅仅是这些净头寸的大小，而方向却始终未变。
商业净空头寸和基金经理的净多头头寸往往接近周期性价格高点。换句话说，在价格最不稳定的时候，生产商往往会通过卖出期货来进行有效的对冲。不过，投机者往往会在市场顶部附近进入市场。
正是出于这个原因，对冲交易通常被称为“smart money”。从结果来看，“smart money”一直是持有在黄金生产商手中。
过去一周，套期保值方面的空头比率升至85.4%，这意味着黄金生产商和用户持有的绝大多数头寸都是“负的”或“空头”。事实上，这是十多年来最高的比率。
近期“smart money”正在向短期倾斜。按照现在的价格走势来说，现在市场也许套期保值者会长时间持有“smart money”。因此分析师认为，短期内黄金价格也许将继续下行。
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