中金网08月23日讯，荷兰国际集团（ING）经济学家詹姆斯·史密斯（James Smith）周三（8月23日)表示，我们不应指望美联储主席珍妮特·

　　耶伦会在杰克逊霍尔全球央行年会上发表任何引人注目的政策声明。

　　核心要点：

　　这就是为什么它很重要。

　　投资者可能在捞救命稻草

　　本周在杰克逊霍尔召开的全球央行年会将会受到投资者的密切关注，但我们今年究竟能获得声明呢？

　　今年的主要发言者是美联储主席珍妮特·耶伦和欧洲央行行长马里奥·德拉吉，他们的措辞将受到投资者的密切解读。这两场演讲都可能是相当“高水平的”，预计他们对未来的政策不会作出任何重大的暗示。

　　我们关注的是本周耶伦将会(或者更确切地说不会)阐述的三件事。

　　1)“通货膨胀：有什么问题吗？”

　　美联储和市场对于今明两年预计的加息次数仍存在分歧。甚至在委员会内部，也出现越来越多的分歧。这一切都集中在一件事上：通货膨胀。

　　几个月前，美联储煞费苦心地强调，近期通胀率的下降是“暂时的”，这当然仍是故事的一部分。例如，手机服务价格同比下降了13%，而随着无限制移动互联网的合同变得越来越普遍，手机服务的价格同比下降了0.2个百分点。

　　但这些一次性因素未能解释美联储偏好的通胀指标——核心PCE——最近一直下跌。最新年率仅为1.5%，是自今年年初以来最低水平，这对越来越多的美联储票委发出了警报。

　　我们仍然相信通货膨胀率会在今年晚些时候回到2%，这在一定程度上是由于美元贬值10%的影响开始推高进口成本。就业市场的强势也应会使工资增长逐渐接近3%。这一切都意味着鹰派代表可能会在12月加息的时候占上风。

　　2)“我们将在12月再次加息”

　　话虽如此，通胀回归目标很可能需要时间。这意味着美联储将不会在短期内做出任何承诺，市场对未来升息的前景仍持怀疑态度。

　　由于美联储主席耶伦可能会避开杰克逊霍尔的政策暗示，下一个对美联储想法的重大洞察将会是9月美联储的臭名昭著的点阵图——单个成员加息预期的展示图。

　　尽管人们对通胀感到担忧，但我们仍然认为，美联储今年将继续发出加息信号。更大的问题是，有多少成员会在2018年放弃三次加息的承诺。

　　3) “我们将在9月宣布削减资产负债表”

　　现在，我们对美联储计划削减其4.5万亿美元资产负债表的计划有了相当多的了解。但是，委员会最近发出信号表明启动日期是“相对较早”的，假定事情“像预期的那样发展”。这是一种微妙的说法，即在9月份美国债务上限的争论不会对市场产生不利影响，因此，很可能会在9月份宣布启动削减资产负债表。

　　美联储主席耶伦不太可能在讲话中进一步暗示开始时间，但即使她这样做了，市场对美联储计划细节的准备也相对较好。这并不是说从长期来看，这对市场并不重要。当美联储放慢再投资的速度时，市场将会有大量的额外国债供市场消化。我们认为，在这一过程中，曲线可能会面临陡升的压力。

　　关注手机中金网（http://m.cngold.com.cn），掌握最新财经要闻。