欧元汇率变动可能会成为本周欧央行利率决议的焦点。欧元走强威胁到了欧央行努力提振欧元区通胀的效果。

　　据分析师推测，本周四的欧央行例行政策会议估计德拉吉不会宣布重大政策变化，但他有可能提出未来将进一步支持通胀提升。

　　最近几周，因为中国经济和美元加息预期的关系，市场上出现大量抛售风险资产的现象。投资者们把欧元视作“避险资产”大量购入欧元。欧元走强对欧元区的通胀形成压力，并且威胁到出口增长，同时也给欧央行政策决策者制造了一个麻烦的问题。

　　凯投宏观欧洲区高级经济学家Jennifer McKeown说：“对于中国经济未来发展的担忧以及随之而来的美元加息预期的减弱导致了近期欧元的大幅升值，这已经增加了通胀及经济发展的风险。”她说：“我们认为通胀表现将会非常弱，预计今年平均通胀-0.1%，至2017年仅为1%。”

　　周三，欧元交投于XX，低于上周高点1.1715，但是仍旧在8月上涨2.4%。自三月份欧央行购债时所达到的12年低点1.05以来上涨12%。

　　通胀下滑

　　目前，欧元区19个成员国的通胀是0.2%，对于通缩的担忧促使欧央行每月购买600亿欧元的债务资产。

　　自去年7月份欧央行召开会议以来，金融环境趋紧，这意味着金融市场流动性枯竭，通胀前景恶化，此前欧元重回强势而且油价继续疲软。

　　因此，欧央行可能在本周的例行会议后下调今年的通胀预期。凯投宏观预计欧央行会下调今年通胀预期0.3%至0%，而2016年和2017年通胀预期几乎没有什么变化，分别为1.5%和1.8%。

　　巴克莱资本首席欧洲经济学家Phillipe Gudin周二在一份提供给客户的报告中称，“我们预期德拉吉会保持宽松政策的立场言论，并且可能会坚称，如果货币和金融环境进一步收紧，委员会仍旧有许多工具可用。”

　　应对策略

　　欧央行首席经济学家同时也是欧央行执行委员普雷特(Peter Praet)上周说，大宗商品价格的持续走低以及中国经济的放缓阻碍了欧央行完成通胀达到2%的目标，并承诺在必要时欧央行会采取更多措施。

　　有人认为（分析师）在面对经济的疲软和通缩风险加剧时，主要有三种方法提供政策支持。他们说，欧央行可以再次降息，或增加资产购买规模，或延长资产购买(定于2016年9月)。

　　但是，对已经是-0.2%的存款利率进一步削减可能会引发一系列负面影响，包括降低银行盈利能力，因为这会导致银行降低存款利率或提高贷款利率，甚至可能演变成损害欧元区商业发展。

　　凯投宏观McKeown说：“管委会委员们已经强烈表示，短期利率已经达到底线。所以，我们预计未来的政策支持将是增加资产购买规模。”她预计，欧央行可能延长QE计划，并且同时增加购买资产规模。

　　巴克莱的资本的Gudin同意这种观点。他补充道，“现在，我们预计欧央行在年底前将宣布进一步放宽政策，未来两年内，通胀是不可能达到欧央行希望稳定价格的目标的。”