日本大型退休基金和其他大型投资者，在今年前两个月大举购买420亿美元的海外股票和债券；如果保持这种购买速度，那么在2015年全年的购买量，将创下至少10年来的最高水平。

　　若按这种购买速度计算，这些投资者的年度日元净抛售额，将超过30万亿日元，这是该国政府自10年前开始统计该数据以来的最高水平，而且几乎相当于过去五年的总和。

　　这将加大日元的压力，美元对日元在本月稍早触及122日元，为2007年7月以来最高。

　　资金外流可能会洗掉贸易收支有望给日元的支撑，这得益于全球油价处于低位，以及日本出口有所改善。而该国今年有望恢复贸易顺差，日本去年录得创纪录1060亿日元的贸易逆差。

　　日本大型退休基金在海外投资中走在前段，他们通过实现投资组合多元化，以便找到比日本公债微薄收益更好的回报。

　　美国预计将在今年晚些时候开始升息，而日本央行仍坚守量化宽松，这将帮助维持对投资海外的需求，即便退休基金开始达到资产配置的上限。

　　野村证券驻东京首席外汇策略师池田雄之辅表示，即使公共退休基金对海外资产的投资结束，日元也不会马上就走强，因为只要美国利率水平仍在上升，日本国内资金就还是会寻找海外投资机会，而民间资本或将在2016年填补公共基金留下的空白。

　　日本首相安倍在三年多以前，推行推高通胀的政策，导致国内资金转向海外资产。

　　日本央行的印钞购买债券策略，旨在使该国经济摆脱长达15年的通缩，该政策已推动日本公债收益率降至记录低位，一些期限的债券收益率甚至跌至负值。

　　目前，日元已经自2011年10月触及的记录高点75日元贬值了37%。

　　在面临这种巨大变化时，日本政府退休金投资基金率先将投资目光从国内转向海外。GPIF是全球规模最大的退休基金，旗下投资组合价值130万亿日元(1.08万亿美元)。

　　GPIF在去年10月宣布，将外国债券持有比重从11%提升至15%，外国股票的比重12%提升至25%，同时将日本公债的比重从60%削减至35%。

　　总共拥有约30万亿日元资产的另外三家半官方退休基金，也跟随着GPIF的脚步。

　　三菱UFJ证券首席外汇策略师植野大作表示，日元或将持续疲软，因为GPIF结束购买海外资产后，来自“三大退休基金”的资金流，将继续令日元承压。

　　而当民间资金开始买入外国资产时，日元将进一步受到此类资金流打压。

　　国营日本邮政社长上月表示，旗下银行分支将很快检视以债券为主，规模达205万亿日元(1.7万亿美元)的投资组合，他预示投资策略将出现重大调整。

　　野村的池田认为，过去八个月中，仅是四大养老基金，每月就向外国股票和债券投资约1万亿日元，并预计未来一年将再投资12万亿日元。

　　花旗证券驻东京的外汇策略主管高岛修表示，愿意增加高风险资产投资的GPIF，可能将再额外购买8万亿日元外国股票，以及2万亿日元外国债券。

　　如果GPIF忠于自身的使命，那么华尔街将从中受益。

　　高岛修指出，美国市场在GPIF股市投资指标中，占据了多数份额，而欧元区仅占少部分。