解读:

　　如今在普遍缺乏经济增长点支撑的情况下，世界主要发达经济体纷纷依赖极度宽松的货币政策换取短期经济增长，但这种增长基石本身十分脆弱，一旦受到冲击将陷入持久的经济低迷甚至衰退。二季度全球经济形势不容乐观。

　　美国制造业景气度再度回落。4月美国制造业汇丰PMI初值为54.2，低于前值55.7，结束了此前连续两个月的回升势头，显示制造业复苏依然存在反复。4月产出、新订单以及新出口订单指标均有所下滑，主要由于海外市场需求萎靡引起的商业活动增长缓慢。尽管如此，制造业就业增长依然强势，与上月基本持平，主要由于积压订单数量较大，同时也反映了市场信心依然较强。4月要素价格指标继续回落，目前已连续4个月呈下降趋势，反映了大宗商品价格依然低迷。4月美国制造业的走弱主要反映了海外经济不振以及过强的美元汇率对美国经济增长的拖累。

　　欧元区综合PMI较上月亦有所回落。4月欧元区综合PMI初值为53.5，低于前值的54.0，主要反映了核心国家德国、法国的经济景气度环比下滑。其中欧元区制造业PMI初值为51.9，低于前值的52.2；服务业PMI初值为53.7，低于前值的54.2，显示经济复苏有所减速。具体来看，新订单的增长从上月的四年最高值上有所回落，但依然处近年高位；新订单及积压订单的增长使得企业继续扩大招工，4月就业增长创2011年8月以来的最高值；受要素价格仍处低位的影响，产出品价格依然处于下降通道，但降幅有所收窄。除德、法以外的欧元区边缘国家经济复苏势头不减，但无力扭转整个欧元区形势。综合来看，4月欧元区PMI显示超级量宽的经济刺激作用仍在延续，但或已出现边际效用递减。

　　核心国家方面，4月德国综合产出指标由上月的55.4降至54.2，但仍为去年9月以来的第二高位，显示私人部门复苏速度环比小幅下降。4月德国新商业活动环比有所下降，但仍为八个月以来最高值，主要由内需驱动；劳动力市场继续复苏，速度与上月持平；由于欧元贬值抬高进口原材料价格，加之劳动力雇佣成本上升，4月德国要素价格继续上涨。

　　法国方面，4月法国综合PMI继续下滑至仅微幅高于荣枯线水平。4月法国综合产出指数降至50.2，前值为51.5；服务业活动指数降至50.8，前值为52.4，均为三个月新低。制造业PMI由3月的48.8降至48.4。可见服务业复苏继续放缓，而制造业已成萎缩状态。具体来看，新商业活动增长降速至3个月最低水平，主要由于新订单下降。4月法国制造业新出口订单降至6个月最低水平。

　　日本制造业PMI降至荣枯线以下。4月日本制造业PMI由前值的50.3跌至49.7，为12个月新低，显示制造业形势整体变差。其中新订单下降速度加快，产出由增长变为下降，原材料库存减少而产成品库存增加，均显示了企业经营状况的恶化。唯一的有利变化是就业由环比下降转为环比增加。总体来看，今年1月以来日本制造业景气度不断下滑，表明日本在超级量宽效果几乎耗用殆尽情况下经济增长十分疲弱

　　二季度开局之际，全球经济依然延续增长乏力的态势。 极端风雪天气对美国一季度经济的影响逐渐褪去，但西海岸港口罢工、 美元强势地位依然牵制着美国经济复苏的步伐。4 月美国受到外围经济的拖累，去年下半年美国经济独善其身的情景不再。日本的超级量宽效果已经几乎枯竭，在人口老龄化严重、内增长动力匮乏的情况下，日本经济复苏难见真正希望。欧元区的量宽还刚刚开始，欧洲靠着这次量宽还能再享受数月的积极增长，但希腊债务阴影依然给短期欧洲经济带来不确定性。