汇通网12月30日讯—在2013年，澳洲联储(RBA)分两次降息0.25个百分点至2.50%这一新纪录低位—5月份和8月份，相比2011年年底至2012年年底多达1.75个百分点的降息幅度，可谓天壤之别。

　　澳洲联储曾在2013年利率决议上反复指出，当前的宽松性货币政策适宜，而以往所实施的宽松政策仍然在发挥作用。对于澳大利亚经济形势，澳洲联储预计明年澳洲经济增长很可能提速，并认为该国通胀率符合中期目标，房屋市场和股市已经走强，有利于投资。

　　相比之下，澳洲联储对澳大利亚矿业繁荣的担忧情绪已经没有2012年那么强了，而采掘业恰恰是拉动澳大利亚经济发展的一大关键性支撑因素。澳洲联储现在认为，该国经济正在降低对矿产投资的依赖程度，使得过去一年的经济增速一直略低于趋势水平，且失业率已经微幅上升，这样的趋势可能会在近期持续。澳洲联储预计，在更长的时间范围内，民间部门对非采矿业领域的需求将加速增长。

　　与此同时，澳洲联储认为，近期通胀形势仍然符合其中期目标，并预计会在未来一至两年内维持这样的局面。

　　对于2011年年底以来的宽松行动，澳洲联储认为，一系列累计1.75个百分点的降息行动已经支持了对利率敏感的支出以及资产价格，这些决策的全面效应仍在持续显现，而且还会继续一段时间。

　　2008年金融危机以来澳洲联储利率调整一览

　　尽管如此，澳洲联储还是反反复复地强调，澳元汇率仍然偏高，需要通过澳元贬值来支持经济平衡增长；对于这一点，澳洲联储更多地是以口头干预形势付诸实践。澳洲联储还对公共开支、近期经济增速仍然低于趋势水平、家庭和商业信心、失业率、信贷活动和中国经济增速不可能在8月份之后的数个季度内明显加速等若干方面心存顾虑。

　　甚至在12月12日，澳洲联储主席史蒂文斯(Glenn Stevens)表示，澳大利亚需要见到澳元兑美元更加接近0.8500，更低的澳元汇率有利于刺激澳大利亚经济；澳元兑美元0.9500的水平太高，相比之下，更加接近0.8500可能更好一些。澳大利亚总理阿伯特(Tony Abbott)则在当天施压澳洲联储，称就干预澳元汇率而言，澳洲联储现在处于更加有利的地位，市场应当认为这样的举措合理。

　　在澳大利亚政府授意之下，澳洲联储已经获得88亿美元的资本重组额度，这将确保澳洲联储在市场上谨慎地实施干预措施，以确保澳元汇率处于最佳水平。澳大利亚财政部一份声明显示，此举系史蒂文斯主动提出的要求，目的是帮助澳洲联储应对全球市场的挑战。

　　澳元汇率的走势与之前预期大相径庭，此前由于美联储(FED)缩减大规模量化宽松(QE)政策的可能性与日俱增，市场就曾预计澳元汇率将因此而承压。澳洲联储还称，除此之外，还有其他因素可能会导致澳元走低，包括流入资源投资的资金的下降，以及澳大利亚银行业对海外债务的依赖程度降低。

　　澳洲联储(RBA)助理主席德贝尔(Guy Debelle)就曾在11月份指出，希望澳元汇率更低，但这在很大程度上依赖于美联储何时开始缩减其大规模刺激措施。

　　澳洲联储降息频次降低正中市场下怀，汇丰甚至预计会加息

　　很多投行此前都倾向于认为，澳洲联储在2013年的降息次数会有所降低。而汇丰控股(HSBC Holdings)首席经济学家Paul Bloxham甚至在2013年年初认为，鉴于澳大利亚近历史低位的利率水平开始在经济中显现作用，澳洲联储可能会在2013年第四季度加息；即使在10月底，该经济学家仍然认为，澳洲联储可能会在12月会议上宣布加息。

　　加拿大皇家银行(RBC)资本市场预计，澳洲联储可能会在2014年第二季度降息25个基点，但鉴于信心、销售和房地产市场活动持续回升，降息预测未必会成真。

　　巴克莱资本(Barclays Capital)经济学家戴维斯(Kieran Davies)表示，澳洲联储乐见2012年降息后的市场反应，对维持利率水平稳定感到满意，目前全球经济逐渐好转，预计年内不会降息，但若全球经济持续下行的话，澳洲联储将采取宽松的政策立场。

　　澳洲联邦银行(CBA)分析师艾尔德(Gareth Aird)指出，澳洲联储较乐见通过澳元贬值来达到进一步刺激经济的效果，限制进一步降息的因素之一就是，降息可能给房市带来过度的刺激，却无法获得期望中的增长重新平衡效应。

　　澳新银行(ANZ)首席澳洲经济分析师科尔霍恩(Ivan Colhoun)指出，该行暂时对澳大利亚经济增长前景维持乐观看法，但仍认为未来12个月将是段艰难的过渡期，该行现在仍然非常担心，澳大利亚非采矿业商业投资仍然没有出现加速迹象。

　　美银美林(BOA Merrill Lynch)仍然预计，澳洲联储将在2014年再次降息；相比通过降息来打压澳元汇率，澳洲联储更有可能在近期尝试口头干预。

　　苏格兰皇家银行(RBS)分析师吉布斯(Greg Gibbs)认为，近期的澳大利亚营建许可强劲上升，澳大利亚住房市场最大的需求来自本国国内，而来自中国的买家也在增加，此前的降息行动已经提振了澳洲住房市场，这些因素都降低了澳洲联储在未来降息的可能性；该行担心，澳洲联储若为打压澳元汇率而降息，恐怕会殃及池鱼，并威胁到该国金融市场的长期稳定性。

　　西太平洋(601099,股吧)银行(Westpac)分析师团队曾在7月份预计，在2014年第三季度之前，澳洲联储可能会降息三次，进而让利率降至2.0%，但却在10月初期一度认为，澳洲联储可能要到2014年第一季度才会采取降息行动，但其随后将降息时间的预期提前至2013年年底。然而，在8月份降息0.25个百分点之后，澳洲联储一直按兵不动。

　　在澳洲联储于8月份降息之后，澳洲联邦银行(CBA)首席分析师Michael Blythe指出，澳大利亚就业市场仍然非常疲弱，尚未发现信心改善扩散到聘雇方面；只要失业率继续呈现出上升趋势，澳洲联储就仍会每月考虑是否需要再次降息—这种趋势没变；当前2.5%的利率水准较低，但这明显只是继续放宽的一个过程，降息偏向仍然未变。

　　澳大利亚经济形势

　　在11月份宣布的季度政策声明中，澳洲联储下调未来两年的经济增长预期，称国内生产总值(GDP)可能会在2014-2015年分别增长2.0-3.0%和2.5-3.5%，失业率仍会逐渐上升，但会在2015年开始下降，而未来两年的通胀率可能仍然会位于2.5%或低于该水平。

　　对于澳大利亚经济依赖程度非常高的采掘业，澳洲联储表示，矿业投资的下跌速度可能会超乎此前预期，尤其是在2014/2015财年，“有理由预期”非矿业投资增长将增长。而在2012年，澳洲联储一度将澳大利亚采矿业繁荣期(巅峰时期)会迅速结束视若洪水猛兽。

　　最新数据显示，澳大利亚失业率仍然处于5.8%这一2009年以来的最高位置。

　　澳大利亚经济再平衡前景受到挑战，因该国第二大主要汽车生产商通用(GM)宣布将终止在该地区的生产，称高企的澳元汇率就是原因之一；其他外来汽车制造商也有类似的决策。通用汽车等宣布退出澳大利亚，这凸显出强势澳元仍旧是该国制造业面临的重大不利因素，澳洲联储也坚持不懈地声称，澳元汇率“高的令人不舒服”，同时表明汇率是该国经济再平衡的重要组成部分。

　　澳洲联储货币政策委员会委员里道特(Heather Ridout)于11月14日表示，随着长期繁荣的矿业走向衰退，澳元走强正在给澳大利亚经济复苏带来压力。里道特称，如果澳元涨势持续，可能对经济造成伤害，并导致澳大利亚经济出现大规模的结构调整。

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