汇通网12月30日讯—对英国央行(BOE)而言，2013年是值得铭记的一年：迎来第一位外籍行长，祭出前瞻性政策指引。—2013年7月，拥有319年历史的英国央行迎来首位外籍行长，加拿大人马克·卡尼(Mark Carney)。卡尼上任后，英国央行推出了比欧洲央行更显成效的“前瞻指引”。2014年机遇与挑战并存，卡尼将带领英国央行走向何方？

　　一开始，人们对他的任命几乎是清一色的认可，这是对他个人能力的认可，表明人们认为他完全有资格肩负起全球金融领域最为艰巨的工作之一。这也反映出英国政府希望对外发出这样的信息—英国“对外来事物持开放态度”。在宣布对卡尼的任命之前，英国财政大臣奥斯本(George Osborne)花了数月时间来劝说卡尼接受任职邀请，以便由一位外来者来彻底改革英国央行。

　　事实证明，卡尼并没有令人失望。正所谓新官上任三把火，他在7月的首次货币政策例会上吹响了货币政策框架改革的号角。随后在其上任的第二个月，英国央行承诺将官方利率保持在纪录低点，直至英国失业率降至7%。

　　卡尼是全球央行圈子中最早和最坚定赞成提供指引的官员之一。他表示，英国央行货币政策委员会(MPC)“有意”将官方利率保持在0.5%，直至英国经济创造出大约75万个新的就业岗位。坚持这一承诺的前提条件是，低利率不对金融稳定构成严重威胁，且通胀徘徊在英国央行设定的2%目标上下。英国央行还将指引与其资产购买行动(通常被称为量化宽松)挂钩，将把其所购英国国债的规模保持在3750亿英镑，直至失业率跌至7%。

　　在日后谈及量化宽松退出策略时，卡尼表示英国央行打算先加息，随后再开始出售实施量化宽松期间购买的资产。

　　前瞻指引非作茧自缚

　　近年来全球已有多家央行开始提供政策指引，目的是向市场和公众表明货币政策不会很快收紧，以打消他们的疑虑。英国央行的前瞻指引比欧洲央行(ECB)提供的指引更加强势，与美联储(Fed)去年12月作出的承诺相仿。

　　然而，英国央行政策出台后，英国股市和债券遭到抛售，英镑兑美元飙升。分析人士认为出现这样结果的原因在于：英国央行的声明中包括了一些旨在防止通胀失控的警示性条款，这让投资者担心英国央行可能会被迫提前加息。

　　英国央行12月公布的季度通胀预期调查显示，预计未来12个月利率将上调的人数较上一次调查有所上升，表明央行的前瞻指引并未完全被民众所理解。虽然央行官员们表示，失业率触及7%也不会立刻自动加息，但调查表明仍有三分之一的民众对“利率将长时间持续在低位”表示怀疑。同时，民众对英国未来的通胀预期也同样上升。

　　这可能令决策者们感到不安，尤其是在预期持续上升的情况下。官员们曾表示，如果通胀预期看似将快速上升的话，他们将放弃低利率承诺，而通胀预期往往是通胀率本身发生变化的先兆。

　　好在英国通胀率正朝着央行2%的目标水平回落，11月通胀率下滑至2.1%的四年低位。自2009年12月以来，通胀率水平一直高于央行目标。央行决策者称英镑走强，以及本月初政府采取措施限制家庭能源支出上涨，已经改善通胀前景。通胀率的回落也稍许缓解了起初反对前瞻指引的MPC委员戴尔的担忧。

　　而另一方面失业率也在下降，且下降速度快于预期。英国至10月三个月失业率降至7.4%，为四年半来最低，这虽然对经济有利，却让央行的利率指引陷入被动。英国央行官员上个月表示，该行或许会考虑最早在2015年第三季度加息，比之前的预期早了九个月。

　　尽管如此，MPC依然认为目前没有理由让其抛弃8月时采取的前瞻指引。卡尼强调，实行前瞻指引新政并非作茧自缚，而是为了使货币政策更加清晰。

　　2014年机遇与挑战并存，卡尼将领英国央行走向何方？

　　11月英国央行大幅上调了经济预期，且上调幅度是该行自1997年独立设定货币政策以来的第三大。卡尼称，英国经济复苏终于“站稳了脚跟”，他同时表示，通胀仍在牢牢控制之下。英国央行目前预计该国经济今年将增长1.6%，明年增长2.9%，2015年增长2.5%，随后稳定在2.7%，并预期通胀率会在明年触及目标。

　　但在公布了预期误差的首份细节分析之后，英国央行对于英国经济增长和出口表现似乎越来越悲观。英国央行在季度报告中承认，从金融危机以来，MPC的预期一直不够准确，有“高估经济增长，低估通胀水平”的趋势。

　　英镑近期的涨势也成了英国央行的担忧。MPC在12月会议纪要中指出，如果英镑进一步大幅升值，英国经济复苏可能面临风险。

　　英镑兑其它货币目前接近五年高点。强劲的英国数据可能使英国央行口头干预汇市的风险增加。尽管预计英国央行立即干预汇市的几率较低，但分析师称，央行不可能永远保持沉默。央行希望推动经济向更多依赖出口的方向转型。但鉴于外界对央行在2015年前是否会加息持怀疑态度，这将让英镑在未来一年受到抑制。

　　此外，央行的利率策略正在对住房市场产生越来越大的影响。英国住房市场正从经济危机引发的衰退中复苏，一定程度上受政府刺激需求的举措提振。而复苏趋势已经引发了围绕是否催生了泡沫的讨论。英国央行11月宣布，计划减少对该国住房抵押贷款发放的支持力度，同时推动银行增加对小企业的贷款。这也彰显出全球央行实施针对性政策引导经济的意愿逐渐增强，而不再是完全依靠官方利率。

　　当卡尼离开风平浪静的加拿大去英国央行上任时，他一定知道等待他的将是一份困难得多的工作。较高的起点本身就是一项挑战，今后卡尼会如何化解种种挑战，能否不辜负其“他这一代中最杰出央行行长”的盛名，还将拭目以待。

　　特别声明：本文为汇通网编辑者“和夜”原创。