昨日，美国经济数据对黄金市场构成显著提振。7月ADP新增就业仅4.4万人，远低于预期，叠加ISM服务业PMI就业分项跌至47.4的收缩区间，劳动力市场降温信号明确。数据公布后，现货黄金单边暴涨。ADP疲软打压了市场对美联储激进加息的定价，9月加息概率从前一日的67%降至59%；但ISM价格指数升至70.3，成本压力居高不下，多空信号交织令金价在冲高后维持高位震荡。当前市场焦点已转向周五非农报告，若数据延续疲软态势，将进一步强化降息预期，为金价打开上行空间；反之若非农意外强劲，则可能引发获利回吐。短期黄金走势高度依赖非农对政策预期的最终定调。

美国疲软的非农数据是本轮金价上涨的核心驱动力，大幅降温美联储加息预期。7月非农上周，黄金迎来爆发式大涨。周初金价徘徊4050美元附近，周三依托ADP数据及霍尔木兹海峡临时协议预期，单日暴涨超4%，接连突破4100、4200美元关口；周五非农数据落地后行情再度拉升，最高触及4371.6美元/盎司，创6月17日以来新高。当周累计涨幅超7%，为今年1月底以来最佳单周表现。少2.3万人，远不及预期的增加8万人，为年内首次负增长，且5、6月就业数据合计下修超10.3万人。当月失业率4.1%小幅回落，但劳动参与率降至61.4%、创五年多新低，叠加薪资增速走弱，时薪同比3.2%、环比0.1%，均低于预期，劳动力市场通胀压力显著缓解。里士满联储主席巴金称当前劳动力市场处于“低招聘、低裁员”状态，数据落地后，美联储9月加息预期由57%降至44%，直接利好黄金估值修复。

地缘利好叠加央行持续购金，进一步助推并托底金价。8月5日美伊、阿曼接近达成60天霍尔木兹海峡临时通航协议，免收通行费、明确双向航道，能源价格随之下跌、通胀担忧降温，再度弱化美联储紧缩预期；后续伊朗加码谈判条件，美国转而低调处理局势、侧重经济施压，地缘风险反复，为金价提供稳健支撑。长线来看，全球央行购金筑牢金价底部：韩国央行时隔13年重启购金并纳入黄金ETF；中国央行7月增持64万盎司黄金，连续21个月增持，储备总量7608万盎司；二季度全球央行净购金289吨，同比大增62%，超半数央行计划持续增持，刚性需求大幅限制金价回调空间。

• 【技术面】

• 黄金

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从一小时周期盘面观察，近期黄金走出一波强势多头行情，金价最高攀升至4371.6附近，在高位形成MACD顶背离信号后，金价承压回落。目前多空线仍处于金叉状态，且MACD仍在0轴之上运行，多头趋势尚未结束，操作上可尝试高位轻仓短空，等待金价回调修复完成，再博弈低多。



• 日内建议：

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4284.0附近尝试做多，止损4254.0，目标4320.0、4450.0附近。

4350.0附近尝试做空，止损4380.0，目标4314.0、4284.0附近。

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• 白银

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四小时周期盘面显示，白银长期处于等距下降通道内运行，整体大周期趋势偏空，前期持续震荡下行并探至低位54.52附近,随后开启反弹修复行情，银价依托多空线稳步抬升；附图MACD双线自低位拐头向上，多头动能温和释放，短期反弹动能有望延续；但上方仍承压长期下降趋势线，后市可待价格反弹至趋势线附近博弈空单。



• 日内建议：

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80.00附近尝试做空，止损82.00，目标77.60、60.00附近。

【以上观点属个人建议，仅供参考，据此交易风险自担。建议投资者以实际盘面走势具体分析应对。】

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